Podle analýzy Exponential View plánuje sedm největších firem budujících AI infrastrukturu v roce 2026 kapitálové výdaje ve výši 863 miliard dolarů, což je o 88 procent více než v roce 2025. Zhruba dvě třetiny této částky, přibližně 550 miliard dolarů, připadá přímo na projekty spojené s umělou inteligencí.
Investice se do hospodářských výsledků firem promítají s odstupem. Dokud je infrastruktura ve výstavbě, náklady se v rozvaze účtují jako rozpracovaná investice a odpisy začínají běžet až ve chvíli, kdy jsou aktiva připravena k provozu. U čtyř hyperskalérů, které tento údaj zveřejňují, dosáhla hodnota dosud nezprovozněných aktiv 315 miliard dolarů, což je o 34 miliard dolarů více než v předchozím čtvrtletí, uvádí Exponential View.
Zpoždění mezi investicí a jejím zprovozněním se prodlužuje. Podle údajů společnosti Meta dnes trvá v průměru 1,7 roku, než vynaložený dolar začne generovat výnosy z provozu, což je zhruba o rok déle než ve fiskálním roce 2024. Z každého dolaru, který Meta dnes vynaloží, se tak podle Exponential View do provozu dostane do roka jen zhruba třetina; podobný, byť mírnější trend zaznamenávají v sektoru i další firmy.
Rostoucí objem investic vede firmy k hledání nových forem financování mimo vlastní rozvahy. Nvidia oznámila partnerství se společnostmi Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs a KKR, jehož cílem je mobilizovat přes 500 miliard dolarů kapitálu třetích stran na výstavbu takzvaných AI továren. Podle Forbes.cz jde o jeden z největších obchodů v historii Wall Street, přičemž samotná Nvidia by do dalšího rozvoje AI infrastruktury mohla investovat až 500 miliard dolarů.
„V AI je výpočetní výkon příjmem,“ uvedl generální ředitel Nvidie Jensen Huang s tím, že firma pomáhá vytvořit novou třídu produktivní infrastruktury, do níž lze investovat. Spoluvýkonní ředitelé KKR Joe Bae a Scott Nuttall v prohlášení uvedli, že výpočetní výkon se stal klíčovým infrastrukturním aktivem a nejtěžší částí není ambice, ale samotná realizace. Prezident Apolla Jim Zelter označil moderní výpočetní výkon za vzácnou a strategicky klíčovou třídu aktiv.
Podobné dohody uzavírají i další firmy. BlackRock se minulý měsíc domluvil s Metou na financování datového centra v Texasu s většinovým vlastnickým podílem, zatímco Anthropic uzavřel dohodu s Macquarie Asset Management a singapurským fondem GIC, aniž zveřejnil hodnotu transakce. Podle Forbes.cz investovaly velké technologické firmy včetně Googlu, Amazonu, Microsoftu, SpaceX, Tesly, OpenAI a Anthropicu za poslední tři roky do AI projektů dohromady přes bilion dolarů, přičemž tržní kapitalizace Nvidie za stejné období vzrostla zhruba pětinásobně.
Rostoucí poptávku po výpočetním výkonu potvrzuje i vývoj cen pronájmu. Podle blogu společnosti Nvidia vzrostla roční sazba za pronájem čipu H100 z přibližně 1,70 dolaru za GPU-hodinu v říjnu 2025 na 2,35 dolaru v březnu 2026, zatímco novější čipy Blackwell B200 se pronajímají za 5,30 až 7,05 dolaru za GPU-hodinu.
Co to znamená: Pro firmy, které do svých provozů zavádějí AI, roste tlak na financování infrastruktury prostřednictvím externího kapitálu a dlouhodobých partnerství s investičními fondy, což zvyšuje komplexitu smluvních vztahů i dodavatelských řetězců. Při auditu implementace AI je proto třeba počítat s tím, že reálná dostupnost nasmlouvané výpočetní kapacity se může kvůli prodlužující se době výstavby zpozdit o rok i více, což ovlivňuje plánování projektů i rozpočtů.
Zdroje: